Marx.ba

Prema teoriji kalendarskih učinaka na berzi, godine koje završavaju parnim brojem imaju tendenciju biti volatilnije i u prosjeku ostvarivati slabije rezultate od godina koje završavaju neparnim brojem. Iako za to ne postoji jasna statistička potvrda, neke veće poremećaje na tržištu kapitala u godinama s parnim brojem i dalje svježe pamtimo.

Primjerice 2022. (rat u Ukrajini), 2020. (kriza koronavirusa) ili 2018. (početak trgovinskog sukoba SAD-Kina). Globalna finansijska kriza 2008. i pucanje dot-com balona 2000. posebno su ostali u sjećanju investitorima i ulagačima.

Međutim, uvjeti za tržišta kapitala u 2026. čine se pretežno konstruktivnim. Kako u svom komentaru tržišta kapitala ocjenjuje Karin Kunrath, glavna direktorica za ulaganja u Raiffeisen Capital Managementu, među ključnim pozitivnim faktorima izdvajaju se stabilan globalni ekonomski rast, očekivano smanjenje kamatnih stopa u SAD, snažan rast korporativnih zarada, ubrzani razvoj umjetne inteligencije, porezne olakšice i deregulacija u SAD te velika investicijska ulaganja u eurozoni, posebno u Njemačkoj.

Istodobno, značajan dio pozitivnih očekivanja već je ugrađen u tržišne cijene, što se očituje u povremeno povišenim valuacijama. Zbog toga se za 2026. godinu očekuje umjereniji prinos, osobito na američkim tržištima dionica.

Historijski podaci o godinama s predsjedničkim međuizborima u SAD, koji se ove godine održavaju u novembru, dodatno podupiru takav scenarij. Evropski investitori pritom bi mogli osjetiti i negativan valutni učinak zbog očekivanog slabljenja američkog dolara.

Očekuje se da će Evropa i tržišta u razvoju pokazati snažniju uzlaznu dinamiku u odnosu na SAD, dijelom zahvaljujući nižim nivoima valuacija. Na sektorskom nivou predviđa se širenje rasta zarada, uz manja koncentracija prinosa na najveće IT kompanije.

Među glavnim rizicima za tržišta ističu se mogućnost precjenjivanja sektora umjetne inteligencije (AI balon), potencijalno ponovno ubrzanje inflacije te slabosti na tržištu rada.

Dodatno, geopolitičke napetosti mogle bi povremeno povećati volatilnost na tržištima kapitala. Na temelju aktuelnih temeljnih tržišnih analiza, RCM zadržava risk-on pristup u alokaciji imovine, uz kontinuirano praćenje rizika i investicijskih prilika tokom godine.