Marx.ba

Globalna ekonomija u 2026. ulazi u fazu u kojoj više nema prostora za neutralne pozicije. Geopolitičke napetosti, promjene u regulaciji, tehnološki skokovi i pritisak investitora na povrat kapitala sve jasnije razdvajaju dobitnike od gubitnika. Analiza ključnih sektora koju je napravio Financial Times pokazuje gdje će se u idućoj godini koncentrirati moć, profit i rizik.

Obrambena industrija

Od početka ruske invazije na Ukrajinu 2022. godine, odbrambena industrija doživjela je snažan uzlet. Prema podacima Stockholmskog instituta za mirovna istraživanja (SIPRI), 100 najvećih odbrambenih kompanija u svijetu ostvarilo je 2024. rekordne prihode od 679 milijardi dolara, a trend se nastavio i tokom 2025.

Ključno pitanje za 2026. jest hoće li se taj rast nastaviti istim tempom ako dođe do smirivanja sukoba u Ukrajini. Investitori su već pokazali nervozu svaki put kada se pojave naznake mogućeg mirovnog sporazuma, osobito u Evropi. No industrija računa na dugoročnu promjenu paradigme: članice NATO-a obavezale su se na povećanje odbrambenih izdvajanja, dok potražnju dodatno potiču nova područja poput dronova, vojne satelitske infrastrukture i svemirske sigurnosti.

Njemački Rheinmetall pritom se nametnuo kao simbol evropskog naoružavanja, s ambicijom da preraste u globalnog igrača usporedivog s najvećim američkim odbrambenim divovima.

Deregulacija bankarskog sektora u SAD

Povratak Donalda Trumpa u Bijelu kuću ubrzao je zaokret prema blažoj regulaciji bankarskog sektora u SAD. Najavljene izmjene kapitalnih zahtjeva trebale bi dodatno učvrstiti dominaciju velikih Wall Street banaka i povećati njihovu sposobnost finansiranja velikih projekata, posebno u području umjetne inteligencije i podatkovnih centara.

Za Evropu je to neugodan izazov. Strožija pravila nude veću otpornost na šokove, ali istodobno smanjuju konkurentnost u odnosu na američke rivale. Bank of England već je krenula putem ublažavanja, dok Evropska centralna banka najavljuje pojednostavljenje pravila, ali sporijim tempom.

U centru rasprave nalazi se UBS, čija je bilanca nakon preuzimanja Credit Suissea veća od švicarskog BDP-a. Ishod regulatorne rasprave tokom 2026. mogao bi biti važan signal cijelom evropskom bankarskom sektoru.

Vrijeme je za rezultate u AI

Nakon godina u kojima su ulaganja u umjetnu inteligenciju rasla brže od prihoda, 2026. bi trebala biti godina istine. Investitori sve otvorenije traže dokaze da stotine milijardi dolara uloženih u podatkovne centre i infrastrukturu mogu generirati održive prihode.

To će dovesti do jasnijeg razdvajanja tržišta: kompanije s konkretnim poslovnim modelima i rastućim prihodima zadržat će visoke valuacije, dok će one koje se oslanjaju isključivo na obećanja izgubiti pristup kapitalu. Posebno se prati OpenAI i njegovi planovi monetizacije, ali i Apple, koji se suočava s mogućim odlaskom Tima Cooka i pitanjem kako se pozicionirati u eri AI usmjerenog na krajnjeg korisnika.

U pozadini se sve češće spominje i novi val preuzimanja, posebno ako tržišta dožive korekciju koja bi velikim tehnološkim igračima otvorila priliku za kupovinu AI start-upova.

Kraj zlatne ere lijekova za mršanje?

Lijekovi za regulaciju tjelesne težine u posljednje su dvije godine temeljno promijenili farmaceutsku industriju i stvorili nove tržišne lidere. No 2026. donosi složeniju sliku. Iako će potražnja i dalje rasti, konkurencija se pojačava, a gubitak patentne zaštite u pojedinim zemljama otvara vrata generičkim verzijama.

Novo Nordisk i Eli Lilly ostaju ključni igrači, ali investitori sve pažljivije prate hoće li sektor uspjeti zadržati visoke marže ili će se suočiti s pritiskom na cijene, osobito na velikim tržištima poput Kine i Kanade.

AI u medijima: rizik ili prednost?

Umjetna inteligencija sve snažnije ulazi u kreativne industrije, od muzike do filma, otvarajući pitanja koja nadilaze tehnologiju. AI-generirani izvođači već osvajaju muzičke liste, dok se istodobno vodi rasprava o autorskim pravima, „fair useu“ i raspodjeli prihoda.

U filmskoj industriji 2026. bi mogla biti obilježena novim pregovorima sa sindikatima, pri čemu će zaštita od nekontrolirane upotrbe AI biti jedna od ključnih tema. Paralelno s tim, potencijalna akvizicija Warner Bros Discoveryja dodatno bi mogla uzdrmati streaming tržište i potaknuti regulatorne rasprave.

Godina jasnih pobjednika

Zajednička nit svih sektora jest smanjenje tolerancije na neizvjesnost. Investitori, regulatori i potrošači u 2026. traže jasne odgovore: ko može isporučiti rast, ko ima političku i regulatornu podršku te ko je spreman prilagoditi se tehnološkim i društvenim promjenama. U tom kontekstu, iduća godina neće biti blaga prema prosječnima, ali bi mogla biti iznimno izdašna za one koji se svrstaju među jasne pobjednike.